民间投资青睐楼市是体制高成本倒逼结果

另外，今年以来，企业债违约明显上升，且违约债务人以国企居多，这折射出维护社会信用丝毫不可松懈。经济增速下行，叠加去产能和去库存加速，企业借改制、重组，甚至是扭曲“债转股”本意等形式，“逃废债”的现象自然会增多。这其中，不可忽视地方政府基于稳定、就业、经济增长等短期考虑，干预债务重组。倘若任其蔓延，势必进一步恶化信用环境，影响民间投资的积极性。

媒体披露，5月12日，中城建控股致函央行金融稳定局，呼吁央行采取行动，因为出于转移优质资产的怀疑，重组造成了投资者的“过分担忧”。中城建在进行一场复杂的资产重组之后，4月下旬被一只私募股权基金接手控股权。这种担忧非空穴来风。此外，P2P风险大面积爆发、非法集资卷土重来，以及医疗纠纷不断、学位房价格居高不下等等，无不折射出市场化过快推进，而监管滞后凸显出来的体制高成本。

事实上，民间资金相当充裕，经常有私人老板咨询笔者，有什么好的投资机会，他随时可以从朋友圈内筹集数亿嗷嗷待投的资金。

人工、融资成本可测，但体制成本不可测，有时候或高得吓人。由此，民间资金过去几年短期炒作，买入某种资产并不是为了长期持有，而是为了涨价出售，网红也好、新三板也好，博傻游戏持续不绝，只要能够卖给下一个傻瓜就行。

近期，房地产成为民企追逐的对象。目前，房地产开发投资领域，民间投资占比超过了70%。5月30日，国务院督查组称，今年1~4月，北京80%的民间投资投向房地产，方向和结构还非常单一。不难理解，相比其他资产，虽然现在来看，楼市投资风险也大，但总归有某个地段的砖头瓦块和产权证在，房地产抵押银行终归还有确实的资产，这也是所有人看重房产抵押、“高价地”不断的根本原因。近期，“高价地”不断，但不同于过去几轮“高价地潮”为央企国企垄断，民企（如闽资、江浙资金）参与的积极性空前提高，这折射出体制因素导致不可测风险加大的“囚徒困境”下，民间投资的无奈选择。